Alternatif Yatırım Enstrümanları İ.Emre PESER Sermaye Piyasası Danışmanı

Altın tüm yatırım araçları arasında parlamaya devam ediyor

Bu yazımda daha önce incelediğimiz Altın hakkında tekrar yeni bir değerlendirme yapacağım. Yatırımcılardan en çok Altın’ın seyri konusunda sorular geliyor. Geçen sene bu konuda yazdığım yazıyı hatırlarsanız Altın’ın yükselişini sürdüreceğini öngörmüştük. Nitekim 2010 Mayıs’ın 2.haftasında Altın yeni rekorlar kırmaya devam ediyor (1249.21 $/ons ). Acaba bu yükseliş nereye kadar sürebilir? Öncelikle Dünya Altın Konseyi’nin fiubat 2010 tarihinde en son açıkladığı Altın talebi hakkındaki tabloları değerlendirelim. Bu istatistikler geleceğe dair bize ışık tutabilir. İlk tabloda ton bazındaki gerçekleşmelere baktığımızda 2009 yılında toplam talepte 2008 yılına kıyasla % 11’lik bir gerileme gerçekleşmiştir.Son çeyrek istatistiklerine baktığımızda % 24’lük bir talep azalması vardır. Dikkat çeken ayrıntı ise yıllık karşılaştırmada Borsa Yatırım Fonları (ETFs) ve benzeri ürünler hacminde % 85’lik bir artış gerçekleşmişken son çeyrekte ise % 67’lik düşüş yaşanmıştır. Tabloyu dikkatli okuduğumuzda 2009’un ilk çeyreğinde Borsa Yatırım Fonu (ETFs) ve benzeri ürünler talebinde 465.1 ton ile patlama yaşanmış daha sonra ise talep giderek azalmıştır. Diğer taraftan Dolar bazında Altın talebini incelediğimizde karşımıza daha farklı bir tablo çıkıyor. Yıllık karşılaştırmada 2008’de 105,867 milyon dolarlık talep gerçekleşirken, 2009’da 105,580 milyon dolarlık gerçekleşme yaşanmıştır, neredeyse çok küçük 287 milyon dolarlık bir fark oluşmuştur. Son çeyrek rakamlarında ise 2009’da % 5’lik bir artış yaşanıyor. Borsa Yatırım Fonlarında (ETFs) yıllık bazda % 99’luk ciddi bir artış yaşanırken, son çeyrekte% 54’lük daralma yaşanmıştır. Son çeyrekte diğer kalemlerdeki daralmayı mücevher sektöründeki tüketim ve endüstriyel talep dengelemiştir. Ton bazında ve Dolar bazındaki istatistiklerin farklı çıkmasının temel nedeni yükselen Altın fiyatıdır. 2008 yılında ortalama ons başına Altın 871.96 dolarken, 2009 yılında ortalama Altın fiyatı 972.35 ons/dolar olarak gerçekleşmiştir. Yıllık bazda % 12’lik bir artış ile ortalama fiyat yükselmiştir. Henüz 2010 ilk çeyrek rakamları açıklanmadı. Bu rakamlarda elimizde olsa yıl sonu açısından talep yönünde daha gerçekçi bir tahmin yapabilirdik ama haftalık Altın’ın Dolar bazında grafiğine baktığımızda ilk çeyrekte ortalama fiyatın yaklaşık % 10, ilk 5 ayda ise %15’lik artış gösterdiğini söyleyebiliriz. Ton bazında veriler elimizde olmasa da 2010 yılının 2.yarısında Altın fiyatları aşırı alım yani satım seviyelerine gelebilir. Geçen sene Altın fiyatının yükselişini sağlayan en önemli sebep ABD kaynaklı finansal krizin etkisiyle yatırımcıların Dolar’dan kaçıp güvenli liman olarak Altın’ı tercih etmesiydi. Başta Çin bu süreçte rezervlerini çeşitlendirmek ve aşırı dolarize olmuş olan kaynaklarındaki riski azaltmak için Altın almaya başladı. Kriz ABD’de başladı ama tüm dünyayı etkiledi ve son günlerde en fazla krizden etkilenen yaşlı kıta Avrupa oldu. Yunanistan ile başlayan olumsuz yeni süreç Portekiz, İspanya, İrlanda derken yayılıyor. Avrupa Birliğinin karar vericilerinin geç harekete geçmesi sorunlarında daha fazla zarar vermesine neden oldu diyebiliriz. Yılbaşından bugüne değin Euro değer kaybetmeye devam ediyor. Bu seferde Euro’ya olan güvensizlik yatırımcıların Altın almasını destekliyor. Düne kadar güçlü bir oluşum görüntüsü veren Avrupa Birliği ve Euro sarsılıyor. Bu sarsıntı yıkıma dönüşürse o zaman Altın’ı kimse tutamaz. Bizim beklentimiz yeni açıklanan 750 milyar Euro tutarındaki yeni paketle beraber alınacak yeni yapısal radikal tedbirlerle Avrupa’nın bu yıkımı engellemesidir. Bu yapılmaz ise sadece Avrupa değil tüm dünya bu süreçten olumsuz etkilenecektir. İşte bu nedenle Mart ayından itibaren Altın tekrar yükselmeye başladı ve piyasalar geleceğe dair kendini güvende hissetmedikçe bu eğilim devam edecektir. Altın’ın Dolar bazında grafiğini incelediğimizde A 1032.20 $/ons seviyesinde zirve yapan ve A 681.40 $/ons seviyesindeki dipten yeniden başlayan yükseliş AA1226.25 $/ons seviyesinde sonlanmıştı. Daha sonra B 1074.50 $/ons seviyesinde yeniden başlayan ve 1226.25 $/onsu kırmayı başaran yeni trendin orta vade hedefi BB 1381.00 $/ons seviyesidir. Bu seviyeye gelindiğinde hala geleceğe dair belirsizlikler sürüyor ve o günkü finansal riskler bugünden daha kötü ise Altın yükselişini sürdürebilir ama beklentimiz 1350.00 – 1400.00 $/ons bandında Altın’da satışların kuvvetleneceği yönündedir.